stETH 是 Staked ETH 的縮寫，翻譯成中文就是質押中的以太幣，由於 stETH 是由 Lido 這個質押平台所提供的，所以 stETH 的全名為 Lido Staked ETH。
以太坊 1.0 及 2.0
講到 stETH 的誕生，就要從以太坊 1.0 及 2.0 先講起，兩者在共識機制上大不相同。
以太坊 1.0 採取的共識機制是工作量證明機制 PoW(Proof of Work)，也就是所謂的挖礦機制。礦工透過時間、電力以及電腦 CPU，來解決複雜的數學題目，完成工作量證明，成功解題者可以爭取新的區塊以及獲得工作量證明機制的獎勵。
以太坊 2.0 採取的的共識機制是權益證明機制 PoS(Proof of Stake)，也就是所謂的驗證者機制。將不再像以太坊 1.0 需要電腦 CPU 的算力，而是需要持有者去質押 ETH(以太幣)，透過驗證持有來爭取新的區塊以及獲得權益證明機制的獎勵。
升級以太坊 2.0 的質押
在升級以太坊 2.0 的過程，想要參與的人可以透過質押 ETH 來申請成為其中的一個節點，並以此作為權益證明的一員，但如果是透過以太坊的官方來申請，參與者必須一次性的質押以 32 顆為倍數的 ETH，所以數量會是像 32, 64, 96 顆 ETH 這樣一直往上累加，不能多也不能少，同時質押者還必須履行運行一個節點的責任才能獲得質押的獎勵。
這些質押目前是單向的，只有當以太坊完成 2.0 的升級後才會將這些質押進去的 ETH 歸還給質押者，而且不是一次性的全部將質押歸還給所有人，會依照時間慢慢地歸還，期間可能會長達數月甚至超過一年，這一部分尚無明確的說明，另外升級完成的時間目前還沒有一個定論，也已經延期過好幾次，因此參與質押的人等於損失了自己的流動性，唯一的好處就是質押過程中獲得的質押獎勵。
很多 Defi 廠商看到了質押最低數量的限制、節點運行的責任以及沒有流動性這一點，因此推出了自己的質押服務，讓所有想參與的人，可以質押不限制最低數量的 ETH 就能參與成為權益證明的一員，其中 Lido 就是基於以太坊 2.0 質押所建構的一個平台。
關於 Lido Finance
Lido 提供所有參與以太坊 2.0 質押者質押憑證，稱為 Lido Staked ETH，也就是所謂的 stETH，每質押 1 個 ETH(以太幣)，就可以對應的獲得 1 個 stETH，這個 stETH 是可以在交易市場進行買賣的，不只提供了參與者流動性， Lido 還幫忙處理原本質押需要運行節點的義務，因此很多人也樂得使用像是 Lido 等第三方提供的以太坊 2.0 質押服務。
stETH 與 ETH 的價值關係
stETH 能夠在以太坊完成 2.0 的升級後，1:1 的兌換回 ETH，因此 stETH 與 ETH 本質上是相等的，只是一個有即期流動性，一個則是鎖倉期未知且不具流動性的。
質押進去的 ETH 面臨著 2 個不確定性:
- 不確定以太坊 2.0 何時會升級完成: 可能是今年，可能是明年，又或者需要更久的時間，在未升級完成前，這些質押進去的 ETH 都無法使用。
- 不確定以太坊 2.0 會不會完成升級: 也有可能遇到技術瓶頸導致升級失敗，屆時這些 ETH 要何去何從，這也是一個未知的風險，畢竟沒有人保證 100% 會完成升級。
而 stETH 是由 Lido 所提供的質押憑證，stETH 是有市場流通性的，它更像是一種 ETH 支票的概念，一旦以太坊完成 2.0 的升級，stETH 就等於 ETH，目前 stETH 所面臨的不確定性:
- 不確定是否有嚴重的協議錯誤: 如果 Lido 的協議存在甚麼漏洞導致在 stETH 兌換回 ETH 時產生一些錯誤，可能會影響到 stETH 與 ETH 之間的比值。
- 運行節點的處罰: Lido 幫忙處裡原本質押需要運行節點的義務，這些過程中除了有獎勵之外，其實還會有處罰，沒有人知道 Lido 在運行節點義務的期間是否有任何違反責任而遭受的處罰損失。
以上兩者都是所有 stETH 持有者需要共同面對的風險，雖然 Lido 協議也已經有了廣泛的審計檢驗，但沒有人可以保證一切就萬無一失。
stETH 為何會脫鉤?
在以太坊完成 2.0 的升級後 stETH 與 ETH 會是 1:1 等值的，但因為有上一段提到的各種不確定性，導致現在市場上的 stETH 擁有著不同於 ETH 的波動性。
同時還有另外更大造成脫鉤的因素就是「槓桿操作者」與「有擠兌風險的機構」，
- 槓桿操作者: 有些 stETH 持有者為了極大化收益，利用 stETH 再去質押在其他的 Defi 協議獲得更多的流動性，甚至是拿這些流動性再去換取更多的 stETH 並且反覆的質押，因此當 stETH 的現值下降後，有可能面臨被清算的危機。
- 有擠兌風險的機構: 有些加密貨幣的借貸平台，譬如 Celsius Network，因為手中持有的 stETH 多於 ETH，當大量用戶要兌換 ETH 時，可能會導致 ETH 不足而需要使用 stETH 來兌換 ETH 給用戶的情況，這將會加大 stETH 的拋售壓力而進一步導致價格繼續崩跌。
用更便宜的價格買到 ETH ?
在「以太坊 2.0 一定會升級完成」及「Lido 的協議沒有漏洞也沒有額外節點運行處罰」的前提下，在越脫鉤的情況下購買 stETH，就是相當於用打折的價格在購買未來的 ETH。
但如果前提有一項不成立，那麼一切就是不一樣的故事了。
